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皮海洲:廣東千億養老金“只賺不虧”承諾不受法律保護

君略研究報告網  2012-06-05  瀏覽:


  今年3月,廣東千億養老金委托給全國社保基金理事會投資運營一事備受社會關注。此舉同時也引起公眾擔憂:如果投資運營虧了我們的養老金怎么辦?對于社會公眾擔心的這個問題,日前,廣東省財政廳和社保部門給出了答案。


  5月31日,廣東省在審議社保基金預決算報告時,廣東省財政廳和社保部門向省人大常委會表示,千億養老金委托全國社保基金理事會投資運營,“能夠保證只賺不虧、旱澇保收”,其保底收益率比存在銀行要高。如果實際收益達不到保底收益率,由社保基金理事會補足差額。


  千億養老金入市保證只賺不虧,而且保底收益不低于銀行存款利率。這對于廣東社保部門來說是一件省心的事。但這件事情本身并不靠譜。不僅社保基金理事會作出的“只賺不虧”承諾不受法律保護,而且社保基金理事會也不能拿出資金來向廣東方面“補足差額”。


  社保基金理事會作出“只賺不虧”的承諾,顯然是高估了自身的理財能力,低估了市場的投資風險。雖然在過去的若干年里,社保基金總體上獲得了不錯的投資收益,但這并不表明投資沒有風險,畢竟社保基金也經歷了2008年的投資虧損,而且2011年社保基金股票投資也是虧損的。因此,廣東千億養老金不可能“只賺不虧”。至于實際收益達不到保底收益率,由社保基金理事會補足差額,這種做法更加不可行。畢竟目前全國社保基金缺口很大,“補足差額”只能是拆東墻補西墻,這將直接影響到廣東之外的其他省市廣大職工利益。


  更重要的是,社保基金理事會作出“只賺不虧”并予以保底的承諾是不受法律保護的。目前國內的法律體系并不保護“保底收益”。如《證券法》第一百四十三條規定,券商不得以任何方式對客戶證券買賣收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾。顯然,證券法從維護證券商和證券業健康發展出發,根本上否定了保底條款的法律效力。同樣,《證券投資基金法》第二十條規定:“基金管理人不得向基金份額持有人違規承諾收益或者承擔損失”。《期貨交易管理暫行條例》第二十九條中也規定了期貨經紀公司不得向客戶作獲利保證。人民銀行《信托投資公司管理辦法》第三十二條規定:“信托投資公司經營信托業務,不得承諾信托財產不受損失或者保證最低收益。”《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》第四十一條規定:“證券公司從事客戶資產管理業務,不得向客戶作出保證其資產本金不受損失或者取得最低收益的承諾。”《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》也規定從事投資咨詢業務的機構和人員不得向投資人承諾證券、期貨投資收益,以及與投資人約定分享投資收益或者分擔投資損失。因此,廣東千億養老金入市保底收益不低于銀行存款利率之說,在法律上是得不到支持的。


  有鑒如此,養老金入市必須慎重。雖然在目前通脹形勢嚴峻的情況下,養老金面臨著保值增值的壓力,但養老金投入運營必須要有強烈的風險意識,而不是幻想著可以“只賺不虧”、甚至收益保底。這不僅暴露出有關人員風險意識淡薄,而且法律意識也很淡薄。如此稀里糊涂地把養老金投資運營,這只能讓社會公眾更加對養老金投入運營后的安全性表示擔憂。


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